2017-08-24中证投资参考(星期四)

2017-08-24 13:55 阅读 370 次 评论 0 条

【今日导读】
>环保税法加速推进 两类股可重点关注
>中小产能退出 寡头化产业龙头迎机遇
>政策暖风频吹 连锁药店发展空间打开
>多地推进租购同权 住房租赁时代开启
>中小创机会正涌现 关注机构调研热点

【中证视点】
编者按:国内周期品种本轮涨价背后的主要逻辑是环保督察下的供给受限,钢铁、焦化、水泥、化工等产品轮番提价带动A股相关板块轮动走强。随着环保费改税的加速推进,这一涨价逻辑有望进一步强化。

环保税法加速推进 两类股可重点关注
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8月22日环保部召开例行新闻发布会,政策法规司司长别涛透露,相关部门正在抓紧起草环保税法实施条例,已有3个部门发布了贯彻实施的通知,要求各地方做好征税准备工作,推进排污费改为环保税。去年12月《环境保护税法》在全国人大获表决通过,将于2018年1月1日起施行。
此前我国征收的排污费按照1比9的比例进行央地分成,改为征收环保税后将全部作为地方税收入,中央不再分成,因此费改税将调动地方政府积极性,排污企业在防治污染等方面也不得不投入更大力度,相关的节能环保、固废处理等行业有望迎来发展黄金期。
从中央督察组近期巡视的结果来看,企业违规排污问题严重,根据环保部此前通报的京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况来看,6个督查组共检查104家企业单位,发现20家企业存在涉气环境问题。目前,第四批中央环保督察正在进行,截至8月20日,已受理群众举报10268件,问责938人。
环保督查持续高压以及正在加速推进的环保税有望倒逼企业增加对环保设备及服务的需求,细分行业中煤改气及污水处理可重点关注。
百川能源(600681)位于京津冀地区,燃气业务有望受益于煤改气政策推进;
巴安水务(300262)在城市污水处理领域有核心技术优势。

寡头化发展趋向类产业龙头值得长期关注
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随着环保督查组进驻西藏,第四批环保督查组已全部完成进驻。预计此轮环保督查至少将持续到9月中旬,而“金九银十”传统需求旺季的到来将使化工品供需格局处于较长一段时间的紧平衡,因此短期仍看好环保趋严下产能收缩带来的机会。但从长期来看我们更关注产能主动退出、有寡头化发展趋向类产业真正富集机会。
以化工为例,在目前环保高压下,下游及终端企业尤其“散乱污”中小企业遭受重创,关停压力增加,供给端持续收缩为多种化工品带来了轮番涨价潮,如环氧丙烷、维生素、有机硅等,强势品种价格的上涨为龙头优势企业带来了明显的盈利中枢修复。这其中我们重点看好两大细分行业:
1)橡胶助剂。山东是橡胶助剂大省,这次在中央环保督查组、环保部及地方环保安监部门多重压力下,产值在1-3亿以下的化工小企业或大面积推出,原有的排放不达标,间歇性开工、游击作战的中小企业将可能逐步消失。
阳谷华泰(300121)阳谷厂区此前在山东“三评价一评级”的综合打分是91.5分,此轮环保对其影响甚小,成为价格上涨的受益者。据悉,公司9月份促进剂NS、促进剂CBS、防焦剂等产品执行价格将全线上调。此轮调价将使得三块业务年化合计增加1.24亿利润,而2016年营业利润约为1.9亿元;
2)丙烯酸。8月份累计涨11.5%;
与5月8日(7000元/吨)相比,大涨了52%。目前持货供应商库存低位,限量供应。机构预计,丙烯酸涨势短期内暂难逆转。从需求端看,国内丙烯酸主要应用于胶粘剂、SAP和水性涂料,而全面二孩政策触发的生育高峰以及环保政策对VOCs排放的要求提升都有望进一步拉动丙烯酸需求,增长或持续超预期。从行业格局看:
卫星石化(002648)等前五大企业有效产能占比70%,集中度很高,小企业基本不具备扩产能力。而五大中的扬子巴斯夫、台塑都受外资股东影响扩产非常缓慢,华谊集团主业已转向煤化工,万华主业也不是丙烯酸且未来两年规划中并没有丙烯酸的扩产计划。因此卫星石化目前看来是最具备扩产动力和扩产能力的企业。公司丙烯酸产量占比高达25%,并且成本也处于最低水平。预计仅算丙烯酸生产环节,成本比大多数国内企业要低500-600元/吨,再考虑到公司上游具备原料丙烯自给,丙烯的储运成本又很高,公司全产业链的成本优势预计在1000元/吨以上。

【产业观察】
政策暖风频吹 连锁药店迎来发展机遇
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目前,全国各等级的公立医院依旧占据了中国药品终端销售市场80%以上的份额,但随着新医改政策下医药分家的全面推行,这一格局有望迎来转变,而从最新的统计数据看,零售连锁药店成为了最有可能“接棒”的下一位赢家。
近日,中康资讯发布《中国六大终端用药市场蓝皮书》,2016年中国药品终端市场(不含药材)总规模达14909亿元,同比增长8.2%。其中零售药店地位快速提升,以3377亿元市场规模成为产业主要力量之一。零售药店迅速翻身,与医药分家、处方外流等政策引导关系密切。
据了解,截至2014年底,单体药店数量从2013年的27万余家急速下降至19万家左右,占比从原来的63.4%下降到40%。但如今包括单体药店在内的药品零售企业行业,正在成为处方药企业重金开拓的市场。在日前召开的2017年中国药品零售产业信息发布会上,恒瑞医药、正大天晴、扬子江等一大波专注于处方药的制药巨头集体现身。处方药企业开始新一轮重点布局零售药店,主要与近期的一系列政策和行业发展趋势相关。卫生计生委已在推DRGs(按疾病诊断相关分组付费)模式,在该模式下,不少处方药品种存在被挤出医院渠道的风险,加之网上药店政策不明朗,也在促使处方药企业重视零售药店渠道。
另外,从趋势看,日本和欧美等地,90%的药品销售在社会零售药店。国内来看,2016-2017年度中国药品零售企业综合竞争力排行榜显示,我国竞争力百强榜企业以不到2%的企业数量占据了全国药品零售市场的36.6%。可见,连锁药店正逐渐代替单体药店成为零售药房增长的增长主流。
可关注注重精益化管理、外延整合能力较强的益丰药房(603939)和广东区域龙头大参林(603233)

【行业动态】
多地推进租购同权 中国开启住房租赁新时代
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据人民日报海外版报道,近日,北京、南京两地分别发布《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知(征求意见稿)》和《南京市住房租赁试点工作方案》。除上述两地外,广州、佛山、武汉、沈阳、郑州、成都等地陆续下发相关方案,国内首批开展住房租赁试点的12个城市逐步迈进租购同权时代,加快推进住房租赁市场发展。业内人士表示,中国住房租赁时代大幕已开启,租房市场、老百姓的置业观和生活方式将发生大的变化。
业内人士表示,中国房地产行业真正到了一个新阶段,租赁市场前景广阔。北京工业大学社会学系教授李君甫表示,北京等一线城市的常住人口租购比例约为4:6,这意味着40%的居民靠租房生活,接近发达国家标准。所以,租赁市场是所有中国城市住房市场不可缺少的重要组成部分。随着试点政策出台,未来更多细则将接踵而至,为租赁市场供给端企业带来机遇,上市公司可关注:
昆百大A(000560)65亿元并购我爱我家介入房地产中介服务行业新领域;
世联行(002285)A股房地产服务行业细分龙头,公司是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商,至今拥有71家分支机构,服务遍及全球19个国家及中国172个城市。

【另辟蹊径】
中小创机会涌现 关注机构调研热点
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近期,虽然市场反复,但真成长的机会仍获得机构关注。统计数据显示,截至8月23日,8月以来共计有150余家上市公司接受机构调研,密集受到机构关注的行业包括信息科技咨询与其它服务、消费电子、食品加工与肉类、金属非金属、基础化工、工业机械、电子元件、电子设备和仪器等。个股方面,科大讯飞、碧水源、中航机电、宋城演艺、启明星辰、恒华科技等得到机构“抱团”调研。8月以来机构调研的公司中,中小创公司多达126家,占比超过80%。数据还显示,截至8月23日披露的上市公司三季度业绩预警中,业绩向好(业绩预增、略增、续盈、扭亏)的公司中,中小创公司占比超过80%,真成长的机会正在持续体现。这类业绩持续向好的公司同样出现在机构调研重点关注的名单中。
梳理近期机构调研的热点以及相关公司业绩表现,建议关注启明信息(002232)乾照光电(300102)新研股份(300159)等。

【个股看台】
科大讯飞:正式开启AI+医疗时代新篇章
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近日,科大讯飞(002230)与安徽省立医院宣布共建“安徽省立智慧医院”并举行揭牌仪式,此举标志着人工智能全面赋能中国医疗的时代正式开启,也是“健康中国”事业的重要里程碑。中证资讯了解到,此前在国际医疗影像大会组织的LUNA测试中,科大讯飞排名全球第一,标志着公司在医学影像上已处于全球领先水平。除了此次里程碑事件,公司今年上半年还与中国医学科学院北京协和医学院签订了战略合作协议,成立了中国最顶级的医学人工智能研究中心,这将在人工智能技术和医学资源上形成先发优势,开启另一个百亿级巨大市场。
此外,公司开放人工智能核心技术,采取平台+赛道战略,包括教育、医疗、司法、车载四大赛道。截止今年6月,开发者团队一年时间增长133%,第三方的开发团队已经由16万增长到了37.3万,同比增长133%。每天的请求数从原来的每天24亿次增长到了37亿次,累计终端数也已经从8.1亿到了14.7亿,同比增长81%。

中电鑫龙:树立智慧城市建设标杆 未来发展可期
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中电鑫龙(002298)旗下全资子公司中电兴发自今年6月份开始,已多次中标智慧城市PPP建设项目,累计中标金额超4.8亿元。公司拥有作为2012年以来全国单体最大平安智慧城市建设项目贵州六盘水市13亿“天网”工程PPP建设、运营的成功经验,而且在后期出色的租赁运维工作成为行业典范。
中电鑫龙作为安防军工概念股,是中国智慧城市和平安中国建设行业的倡导者。今年以来,公司加强营销力度以及费用管理控制,上半年实现营收7.72亿元,同比增长14.43%;
归属于股东的净利润8138.70万元,同比增长11.66%。公司预计前三季度归属于股东的净利润仍可实现30%以内的增长。

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