2017-12-25中证投资参考(星期一)

2017-12-24 22:34 阅读 515 次 评论 0 条

【今日导读】

1、玉米产不足需、行业转折积极信号已现
2、猪价旺季反弹、环保高压限制行业供给
3、内外盘锌价连涨、关注采掘类上市公司
4、全国首个氢燃料电池产业园落户武汉
5、峨眉山A:西成高铁通车带动业绩改善

【中证视点】

12月大盘走弱,而农林牧渔板块逆势走强。下周中央农村工作会议大概率召开,投资者可顺势重点关注基本面向好叠加政策利好预期的农产品等细分领域。

1、玉米产不足需、行业转折积极信号已现
全球第二大玉米生产国中国在施行玉米收储制度改革的第二年迎来市场的积极反馈。据万得数据显示,12月21日南华玉米指数报收1185.87元/吨,10月底以来涨幅达7%;
自2016年玉米实行“市场定价,价补分离”政策以来最大涨幅达26%。另外,11月下旬以来,东北加工企业玉米收购价强势上涨,黑龙江肇东,吉林松原、公主岭和辽宁铁岭等玉米主产区的玉米收购价均较上年同期提高约80-150元/吨。
从玉米供给两端来看,国家粮油信息中心发布的12月份《饲用谷物市场供需状况月报》预计,2017/18市场年度内,中国玉米将有800万吨的缺口。农业部市场预警专家委员会发布2017年12月中国农产品供需形势分析中称,2017/18市场年度,中国玉米有缺口457万吨。虽然两家官方背景机构的数据有所差异,但指向都非常清晰,即2017/18年度内,中国将出现自2008年以来首次年度内玉米供不应求的状况。具体来看,
1:供给端方面,2017年玉米减产取得显著性效果,全年减产2040万亩;产量方面,国家粮油信息中心给出2.125亿吨的数量,同比下降705万吨。
2:需求端方面,首先,今年年度结余量负800万吨,这是七年以来首次负值,代表今年玉米市场出现产不足需的情况。其次,从我国玉米期末库存以及存销比来看,存销点连续第二年出现下降。前段时间霉变毒素超标非常显著,直接导致我国玉米今年有效供给的减少。第三,饲料企业以及深加工企业积极布局,甚至出现抢粮的局面。淀粉企业开工率快速增长,酒精企业加工利润出彩,这将进一步刺激玉米下游需求,从而对玉米价格形成支撑。另有数据显示,东北近两年产能增加了538万吨,华北产能增加了585万吨,优质产区增加较为显著。业内认为,今年我国玉米市场参与主体呈现多元化的趋势,明显缩小了我国玉米与进口玉米的价格差距,导致最近东北产区粮源节节攀升,加上农户惜售比较强,最终价格上行。
另外,产业链下游特别值得期待的是,燃料乙醇2018年京津冀及周边等大气污染防治重点区域开始推广,2019年实现全覆盖,到2020年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。目前产能为170万吨左右,预计到2020年我国燃料乙醇产能将达到1200万吨,燃料乙醇将会在玉米去库存中起到重要作用。投资方面,业内认为,优质玉米将会优价,加之目前所有新建的燃料乙醇或者玉米酒精项目,最早在2018年底才能投产。我们建议优先关注玉米产业链前端种植股:
登海种业(002041)科研实力业内领先,是国内杂交玉米领域的绝对领头羊,主力品种具备较大的竞争优势;
敦煌种业(600354)新品种推出速度加快,2016年已有45个玉米杂交新品种进入试验审定程序。

【产业观察】

2、猪价旺季反弹、环保高压下供给受限
进入12月份后南方腌制腊肉需求加大,猪肉消费进入旺季,生猪价格开始反弹,本周已突破15元/公斤,预计将持续上行至春节前,猪价有望突破16元/公斤。长期看,环保高压使得能繁母猪存栏长期处于低位,行业供给受限,促使生猪养殖历经超长盈利周期,行业龙头最受益,有望迎来业绩和估值的双升。
温氏股份(300498):国内最大的生猪养殖龙头。公司2015年起开始加大投资,对应2018年开始产能将进入释放周期,预计2018/2019年生猪出栏能够达到2300/2700万头,同比增长21%/17%,带动业绩高弹性。叠加黄羽肉鸡业务触底,行业明年有望重回高景气,目前股价整体处于底部区间。

3、内外盘锌价连涨、关注国内锌矿上市公司
周五伦敦基本金属普遍收涨。LME期锌收涨0.99%报3275美元/吨,连涨4日,自12月8日以来累计涨超6%,国内方面,上期所沪锌主力合约12月8日以来累计涨4.6%。
供给方面,自10月下旬以来,锌矿进口处于亏损状态,锌进口套利窗口关闭,市场进口货量不多,利好国内锌矿企业。需求方面,潜在需求受压制。近期因天然气供给不足,下游厂家生产受限因而对锌需求减弱。针对天然气供需吃紧的问题,发改委此前表示将组织中石油、中石化、中海油等主要供气企业多方采取措施,增加天然气供应。预期未来随着气荒逐渐趋于缓和,下游企业开工回升,需求有望支撑锌价。
高盛此前上调了明年的锌价预期,预计2018年锌市将持续收紧,并将未来3个月锌价预估调整至每吨3300美元、未来6个月预估调整至3500美元。
建议关注锌矿企业如驰宏锌锗(600497)、紫金矿业(601899)。

【行业动态】

4、全国首个氢燃料电池产业园落户武汉、产业化进程提速
据媒体消息,雄韬电源公司将投资115亿元在武汉建设全国首个氢燃料电池产业园,主要从事氢燃料发动机的研发生产,建成后将形成每年350亿元的产值,形成氢燃料发电机系统、储氢系统等开发、生产、运营和销售于一体的产业链,并与南京金龙、东风特汽等合作开发、生产氢燃料电池大客车。
此前,上海发布了《上海市燃料电池汽车发展规划》,提出要加强燃料电池汽车产业的顶层设计,推进燃料电池汽车的规模化和商业化等。近两年,国家相关部委也密集出台政策,大力支持燃料电池汽车发展。《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》等纷纷将发展氢能和燃料电池技术列为重点任务。随着燃料电池产业化进程的加速落地,政策的大力扶植,相关上市公司将迎来发展机遇。
雄韬股份(002733)投资北京氢璞创能布局氢燃料电池产业,加快制氢等燃料电池关键技术的研发和下游市场的拓展,为将来抢占燃料电池市场提供技术储备。
同济科技(600846)是国内氢燃料电池产业链内的公司之一。公司持股36.23%的中科同力与中科院的研究人员合作,致力于研制和生产国产质子膜燃料电池汽车核心部件“质子膜”。

【信息追踪】

威马汽车再迎重磅融资、腾讯位列投资者名单
日前,威马汽车再次获得了中国国有企业结构调整基金、五矿资本(香港)、腾讯集团、红杉资本中国基金的新一轮投资。但威马汽车方面没有宣布具体的融资额。在12月5日,威马汽车刚宣布完成新一轮融资。该轮融资由百度资本领投、百度集团等跟投,威马汽车称当时累计融资总额已超过120亿元人民币。
威马汽车是国内新兴的新能源汽车产品及出行方案提供商,首款量产车产品EX5是一款纯电动智能化SUV车型,具备丰富的智能交互功能,预计2018年一季度开始小批量量产下线,目标2018年下半年大批量交付,相关威马汽车供应链公司有望迎来业绩释放。
天汽模(002510)2017年上半年公司新签新能源汽车客户智车优行、威马汽车等,并且已于蔚来汽车、国能汽车签订冲压件及装焊业务供货协议。
春兴精工(002547)已成为特斯拉供应商,实际控制人也是威马汽车的股东,未来公司在新能源汽车和传统汽车轻量化方向将有望获得高速成长。

【个股看台】

5、峨眉山A:西成高铁通车带动业绩改善
峨眉山A(000888)处于交通持续改善周期。成绵乐客专线于今年5月通过达速验收,眉山到成都的时间将从40分钟缩至17分钟。并且,客运专线的趟数也将大幅增加,成绵乐动车已加开18趟。此外,今年底西成高铁全面通车,成都至西安将由16小时缩短至3.5小时。随着高铁班次频率的提升和速度的改善,有望推动峨眉山景区客流保持较快增速。
管理层变动,机制改善值得期待。王东任新一届董事长,历任县长,县委书记、峨眉山乐山大佛旅游集团总公司、峨眉山旅游股份有限公司党委书记,参考黄山经验,管理层更迭或伴随公司治理机制全面改革。
考虑公司未来业绩具有较大释放潜能,且公司作为四川唯一旅游上市平台,伴随机制理顺以及港中旅合作下区域资源整合的强化,有望迎来业绩和估值双升。

数据来源:网络

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