2018-05-03中证投资参考(星期四)

2018-05-02 23:57 阅读 356 次 评论 0 条
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【今日导读】

1、政策导向明确、自产大豆进入放量周期
2、土地确权进程正加快、两类公司迎利好
3、车用PCB巨头火灾停工、替代公司受益
4、区域整合提速资源富裕港口价值显著
5、中青旅景区价格持续提升、内生增长强

【中证视点】

编者按:今年中央一号文件指出,“乡村振兴,产业兴旺是重点。必须坚持质量兴农、绿色兴农,以农业供给侧结构性改革为主线”。多年来,我国农业发展取得显著成绩,但也累积了一些矛盾和问题,甚至危及粮食安全,农业“补短板”已经如箭在弦。
1、政策导向明确、自产大豆进入放量周期
日前农业农村部举行的新闻发布会表示,今年春耕生产进展顺利,大豆、杂粮杂豆等紧缺品种面积扩大。上月财政部宣布对原产于美国的大豆等农产品采取加征关税措施。同时,国家发布2018年财政重点强农惠农政策,提出将在东北三省和内蒙古实施大豆生产者补贴,要求大豆补贴标准要高于玉米。近日从黑龙江省农委获悉,2018年每亩大豆生产者补贴达到每亩200元以上,玉米生产者补贴每亩100元以下。
点评:2017年我国大豆总产量为1580万吨,消费量约为11.2亿吨,自产率不足1.4%,可以说已经危及我国的国家粮食安全控制线。上述举措说明国家已经高度警觉,并开始采取措施积极引导。业内认为,改善大豆自产率可依靠提高种植面积和单位亩产两种主要方式。一方面,国家可加大补贴力度,引导农民提高大豆种植面积,特别是拥有大面积土地的农垦类企业,并给予一定的政策扶持。
北大荒(600598) +2.16%全国规模最大的种植业上市公司,共拥有土地面积1296万亩、耕地面积1158万亩。2017年土地发包面积1042.18万亩,大豆种植面积约为100万亩。近期大豆价格持续上涨,有望带动2018年土地租金继续上涨。另一方面,提高大豆单位亩产,可从增加农服企业投入入手。
金正大(002470) +3.23%技术领先的农业现代化综合服务商,有望成为国内农业服务领域超级独角兽。公司设立现代农业服务平台“金丰公社”,全力为农民提供测土施肥、土壤改良、作物全程营养解决方案、农机具销售租赁、农技培训指导、机播手代种代收、产销对接、农业金融等全方位的农业服务。目前已在中国重要的农业种植区建立了70余家县级服务机构。另外,公司还开发出缓控释肥等新产品,获全国首批环保生态肥料产品认证。

2、土地确权进程加快、两类公司迎利好
近期土地确权相关消息不断。日前,山西省发出第一本农垦国有土地使用权不动产权证书,这标志着山西省农垦国有土地使用权确权登记发证工作进入了实质性推进阶段;

广西自治区人民政府也下发通知,要求今年11月底前全区全面完成农村土地确权各项工作。另外,上月中央财政下拨新疆用于地方国有农牧场土地使用权确权登记发证支出资金额3.0396亿元。
虽然年初以来部分地区土地确权工作取得一定进展,但从全国来看,与中央要求还有较大差距,工作任务仍然十分繁重。据悉,截至2018年3月底,全国农垦完成权籍调查土地面积2.39亿亩,权籍调查率43.5%;登记发证面积2.23亿亩,发证率40.5%。今年是推进农垦土地确权登记发证工作的收官之年,任务十分艰巨,时间相当紧迫。上月召开的全国农垦国有土地使用权确权登记发证工作现场推进会要求,要对标《2018年深化农垦改革责任书》和《2018年深化农垦改革计划书》,狠抓权籍调查、经费落实等关键环节,善用督察督导,全力以赴确保按时保质完成中央交办的任务。
投资方面,土地确权补“短板”进程加快利好两类公司:
1:为土地确权提供技术支持的公司,如神州信息(000555) -1.76%是较早涉及农村土地确权登记颁证工作及农村土地确权登记信息管理系统研究的企业之一。公司曾中标“河北省国营围场满族蒙古族自治县卡伦后沟牧场国有土地使用权确权登记权籍调查数据库信息化建设项目”和“河北省国营围场满族蒙古族自治县红松洼牧场土地使用权确权登记颁证项目”。
2:垦区土地大户。苏垦农发(601953)目前共拥有土地120万亩,随着土地改革的深化以及2018年底前江苏省农村土地确权的逐步完成,土地流转速度有望加快。

【产业观察】

3、车用PCB巨头火灾停工、国内替代公司有望受益
据媒体报道,台湾PCB厂敬鹏工工业桃园平镇厂区4月28日晚间发生火警的工安事故,火势历时41小时扑灭,火灾的P2、P3厂受灾损全面停工。据了解,台湾桃园厂区是敬鹏主要营收来源,去年贡献占比约七成。敬鹏是全球第一的车用PCB生产大厂,目前已获取全球13%的市占率。
机构认为,车用PCB存在结构性机会。汽车电子化率的提升以及新能源汽车持续增长,将推动车用PCB需求持续上升,未来车用PCB市场规模高达千亿。短期而言,本次敬鹏主力生产车间遭遇火灾不可抗力因素停产整顿,国内替代公司有望受益。
沪电股份(002463) +0.46%是国内企业通讯行业、汽车行业PCB板领先企业,公司现拥有160万平方米印制电路板的生产能力。
深南电路(002916) -1.68%国内PCB板龙头,主营包含印制电路板、封装基板及电子装联业务三大类,长期服务华为等行业龙头。

【行业动态】

4、港口整合动作加快、资源富裕区域港更值关注
近日,湖北省政府已批准同意将沿江团风港、黄州港、浠水港、蕲春港、武穴港、黄梅港六个港口整合为“黄冈港”,整合后的黄冈港列入湖北省重要港口,助推长江经济带建设。另外,3月底以来,山东渤海湾港口集团正式挂牌成立,打响了山东港口资源整合的第一枪;辽宁省国资委、大连市国资委、营口市国资委、辽宁东北亚港航发展有限公司及招商局集团等就辽宁港口资源整合签署系列合作条款确认协议,目前辽宁港口整合进展顺利。
点评:目前我国部分港区仍存在口群内各自为政,同质竞争产生负和博弈,因此为打造具备竞争力世界级港口群各区资源内部整合优化是大势所趋,2018年港口区域间整合仍将持续。而港口整合将大概率带来正面效益,提高港口的盈利水平和资产价值,值得关注。另外,自贸港的设立预期将大大促进国际贸易合作,形成面向全球的贸易、投融资、生产和服务网络,利好港口的长期发展。布局方面,建议关注港口资源富裕的省份如福建、辽宁和广东省都在计划成立省级港口集团公司来进行省范围内的整合,相关股如厦门空港(600897) +0.55%广州港(601228) -1.45%等。

【另辟蹊径】

钢材价格大幅上涨
近期,期货市场上钢材走势十分抢眼。螺纹钢期货主力1810合约周三涨幅居首,大涨4.28%,逾15亿元资金涌入。3月27日至今累计涨幅达到17.39%。在环保限产持续发酵及终端需求复苏的影响下,钢材成交放量,价格强势上涨,库存降幅维持高位,市场心态积极。上周末唐山钢坯价格的接连拉涨,更是给钢价走强奠定了基础。此外,沙钢也大幅上调其产品价格,上调螺纹钢价格130元/吨,上调高线盘螺价格150元/吨,提振了市场人气。
在钢材价格走强的背景下,概念股投资机会值得关注,包括安阳钢铁(600569) +0.83%、方大特钢(600509)、宝钢股份(600019) -4.87%等。

【个股看台】

5、中青旅:景区客单价持续提升、内生增长强
中青旅(600138) -0.10%2017年乌镇营销创新显现成效,接待游客1013万人次,同比增长11.8%。受益于消费挖掘和门票提价(去年8月份东栅/西栅各提价20%/25%)客单价达到162元,同比增长8.3%。量价齐升推动乌镇公司实现营收16.46亿元,同比增长20.9%,内生增长强劲;古北水镇去年全年接待275万人次,同比增长12.9%;客单价达到356元,增长19.8%。古北水镇公司全年实现收入9.79亿元,增长35.2%,现在客流主要来自北京、天津、河北。未来增长潜力来自与旅行社合作增加团客和增加营销活动吸引客流。濮院项目目前建设工作有序推进,预计于2019年营业,将为公司带来新的增长点。

腾邦国际:旅游收入或大幅超预期
腾邦国际(300178) 0.00%以机票为流量入口,深耕出境目的地资源,深度布局“5H飞行圈”和俄罗斯目的地,俄罗斯今年世界杯有望继续受益,战略投资艾菲航空,预计今年服务30万人次,去年只有7万人次;同时,收购捷达假期、参股喜游国旅,加速布局香港、泰国、越南等东南亚市场。线下加速门店布局,2017年布局2300多家,2018年底将达到4000家,2020年有望达10000家。公司今年在目的地资源新开辟多条包机航线,叠加线下渠道加速门店布局,今年旅游收入或大幅超预期,18年Q1收入翻番即是证明。公司高管、股东多次增持,成本价18元,现价15.58元,倒挂明显,股价安全边际充足。

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