2018-05-21中证投资参考(星期一)

2018-05-20 21:18 阅读 423 次 评论 0 条
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【今日导读】

1、山东限产迎上合峰会 主题配置机会凸显
2、纯碱价格持续上涨 二季度高景气度可期
3、商品涨价叠加供给受限 丁辛醇大幅涨价
4、宁德时代IPO获批 或成创业板市值第一
5、首款裸眼3D全息手机将发 行业仍是蓝海

【中证视点】

1、编者按:6月9-11日,青岛上合峰会将举行。随着峰会临近,青岛周边安全生产检查、综合整治相继进入“决战阶段”。中证资讯查阅淄博、枣庄、烟台等市安监部门相关文件确认,5月20日开始至重大活动结束部分行业将迎来限产停产高峰。
山东限产停产高峰来临 主题配置机会凸显
据了解,峰会前夕,为进一步推进整治行动,确保工作实效,山东安委办下发《关于进一步深化全省安全生产综合整治大行动的通知》,按照要求各市开展安全生产大检查。经查阅大部分市县文件,5月20日是重要时间节点。
R22归属危险化学品管理,此前有消息称,受安全生产政策影响,东岳多个产品装置降负荷生产,其中R22装置按上级要求减负荷20%。产量下降导致原有供需平衡被打破,5月12日开始,东岳R22价格再次上调300元/吨。
除了制冷剂R22,环氧丙烷同样值得关注。原因:1)环氧丙烷为无色醚味液体,低沸点、易燃,属于危险品,生产运输或面临多重限制。2)氯醇法为国内环氧丙烷的主要生产工艺,80%以上装置都位于山东地区。而氯醇法因废水处理工艺问题,环保压力巨大,中小企业开工率或大幅受到限制。3)成本端,国际油价近期走高支撑成本,而需求端主要为聚醚等行业,随着夏季来临,全国冰箱需求迎来旺季聚醚需求也将迎来增长。
操作上,在峰会期间危化品安全监管、环保督察预期严格的背景下,制冷剂和环氧丙烷主题投资机会值得关注,相关上市公司如巨化股份(600160)、滨化股份(601678)。

2、上合峰会导致停产检修 纯碱价格或持续上涨
据草根调研,青岛上合峰会期间,青岛地区的化工企业极有可能停产10天左右,预计对山东周边地区纯碱产能有所影响。其中4-6月份纯碱检修产能平均高达500万吨/年,远超300万吨/年的平均水平。预计到9月份,行业仍将持续处于检修高峰期。
4月底以来的新一轮涨价潮中,化工品涨价表现突出,尤其纯碱涨幅居前。5月17日,沙河地区重质纯碱到厂价再提50元/吨。事实上,二季度以来,全国纯碱价格普遍上涨超过20%。而5月份涨价更进一步加速。其中,重质纯碱(华东高端)近一月涨幅高达12.00%,轻质涨幅也有9.33%。机构认为,纯碱这波价格上涨,主要是产能短缺的延续,同时叠加需求复苏造成的。而各地集中检修,以及环保限产等,则造成了短期内价格的“加速”上涨。纯碱生产企业二季度高景气度可期,相关公司有山东海化(000822)、世龙实业(002748)等。

【产业观察】

3、丁辛醇5月涨幅近15% 相关标的受关注
据行业媒体消息,5月以来,国内丁辛醇价格涨幅较大,其中丁醇每吨从7600元涨至8800元,辛醇由8200元上涨至9200元,20天内涨幅近15%。
业内人士分析,受国际政局影响,国际原油价格创新高,带动大宗商品价格持续走高;厂家检修将使供应继续承压,5月下旬至8月初检修行情有望持续。因此,丁辛醇价格虽然处于近几年的最高点,仍有望继续冲高。相关标的如鲁西化工、华鲁恒升。
华鲁恒升(600426)丁醇及辛醇产品目前零库存,甚至丁醇进入提前一周预售状态,供不应求。2017年,公司多元醇产品收入14亿元,占营收比重的13%,其中包含丁醇、辛醇和乙二醇产品,辛醇均价在8000元/吨左右。同时,作为原材料的丙烯价格涨幅有限,有望提升产品的利润空间。
同时,行业协会预计随着下游PTA等市场需求拉动,醋酸需求也将进一步增加,公司醋酸产品2017年销售收入16亿元,收入占比15%,国内市场占有率9%。

【行业动态】

4、宁德时代IPO获批 或成创业板市值第一
证监会5月18日核发两家公司的IPO批文,动力电池独角兽宁德时代在列。宁德时代此次IPO募资额在50-60亿之间,按去年39.71亿元的净利润计算,只要宁德时代市盈率估值达到32倍以上,就将超越温氏股份成为创业板市值第一。
招股书显示,宁德时代去年动力电池销量为11.84GWh,排名全球第一。公司已成为宝马、大众等国际一流品牌的供应商。另据资料显示,宁德时代自2015年以来净利润年均复合增长率超过100%。
据招股说明书披露的数据显示,宁德时代2017年主要原材料采购金额高达61.43亿元。且宁德时代计划到2020年把动力电池产量翻番至50GWh。因此,上市之后公司扩大业务增加上游采购成为必然,公司上游供应商中生产正极材料、隔膜等核心材料的公司将直接受益。目前A股上市公司中,格林美(002340)与宁德时代控股公司签有合作协议,未来几年每年向宁德时代供应1万吨以上镍钴锰氢氧化物前驱体;科达利(002850)是宁德时代电池结构件供应商,并在福建宁德设有子公司就近提供配套服务。

5、首款裸眼3D全息手机将发 裸眼3D时代或到来
近日,美国两大无线运营商宣布将运营发售Red Hydrogen One手机。早在去年,高端相机制造商Red表示,公司正在开发首款智能手机--Hydrogen One,并宣称该手机将成为全球首款具备4-View(裸眼3D)的全息手机。
此前有行业分析报告预测,全球3D显示屏产值将从2014年的230亿美元增至2019年的765亿美元,六年增长逾3倍。2016年全球裸眼3D显示行业产值约为30亿元人民币,预计2021年可达到3000亿元人民币。目前行业内有技术实力的公司屈指可数,市场呈现一片蓝海。
上市公司中,深天马A(000050)在3D显示技术上探索已久,取得了170多项相关专利及整套3D显示解决方案;苏大维格(300331)拥有超薄裸眼3D显示指向性背光源的技术,公司申请了裸眼3D的多个相关专利;康得新(002450)在裸眼3D技术方面具备800多项专利,未来将受益于裸眼3D显示产品需求的大幅增长。

【信息追踪】

环保大会如期召开 环保地位再次提升
全国生态环境保护大会5月18日至19日在京召开。国家主席习近平、国务院总理李克强出席会议并发表重要讲话,再次定调“生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计”。本次大会政治规格高,且参会领导全。任务分配中提及,大气重中之重,“水十条”深入实施,“土十条”全面落实,“农村环境”持续开展。
中证资讯近期多次提示关注环保领域重磅会议召开所带来的投资机会。因板块整体估值优势突出,中长期投资价值仍不容忽视。布局方面,除了我们之前强调的环保设备及区域重点板块外,本次大会后,“农村环境治理”已上升为传统气、水、土之外的第四大板块,可关注此领域环卫及固废处理龙头。

【个股看台】

鲁抗医药:泰乐菌素回调影响有限
鲁抗医药(600789)泰乐菌素在公司兽药中的占比20%。据悉,泰乐菌素价格3月底后价格回调,公司回应每年二三季度周期使然,加上今年生猪价格大跌影响兽用抗生素使用积极性,但目前价格仍比往年高,公司完全有能力应对。竞争对手宁夏泰瑞入园搬迁大概需要2-3年时间,现仅有一小部分在产。同时,泰瑞并不是公司的对标企业,公司泰乐菌素系列品种最全规格最高。
公司邹城和高新区产业园区搬迁后,边建边产,并加大科研和人才投入,新引进院士工作站,2019年将有一个仿制药品种,2020年将爆发。公司在手储备创新药5个;在手资金较为充裕。
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