2018-05-28中证投资参考(星期一)

2018-05-27 21:15 阅读 442 次 评论 0 条
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【今日导读】

1、中央环保督察回头看启动、聚焦三类污染
2、库存降低叠加煤价回落、钢铁基本面改善
3、夏季用肥旺季将来临、需求支撑尿素行情
4、生猪供应出现结构性失调、猪价持续反弹
5、大盘弱势环境下、现金流稳定个股可关注

【中证视点】

1、中央环保督察回头看启动、聚焦三大污染源
新华社消息,第一批中央环境保护督察“回头看”近日将全面启动。目前6个中央环境保护督察组已组建,将对河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等10省区开展为期一个月的“回头看”督察工作。
此前,史上规格最高的全国环保会议在北京召开,会议强调要重点加强工业、燃煤、机动车“三大污染源”治理打赢蓝天保卫战,落实“水十条”、“土十条”等。同时提出加快发展并培育壮大节能环保产业,采取多种方式支持PPP项目来提高环境治理水平以及明确地方政府主要领导为环保第一责任人等。
点评:环保大会着重点出了未来一段时间治理污染的三个方向,即高污染制造业治理、能源结构升级以及发展新能源汽车。结合国内产业现状,上游采矿业及中游钢铁等高耗能、高污染行业环保限产压力较大,限产倒逼落后散乱产能退出市场,利好行业龙头,可关注豫光金铅(600531) +1.10%;另外,能源消费结构升级有望继续推动“煤改气”深入实施,天然气产业链上个股可重点关注,如广汇能源(600256) -1.56%
环保大督查进驻原料药重镇、供给收紧预期再起
据悉,第一批中央环保督察十省(自治区)中,河北、河南、黑龙江等均为原料药大省。
我国目前是全球较大的原料药生产国,可生产1500多种原料药和中间体。目前原料药企业不环保就淘汰如今已成业界共识。此前医药企业治污费用极高,以往环保执法不严、惩罚力度不强,企业即使屡遭罚款也不愿意主动加大投入提升三废处理条件。但今时不同往日,若环保督查力度进一步加大,新环境法规严格落实,不少原料药污染大户最终的结果就是停产关门。
综上,此次回头看或进一步加速原料药行业洗牌,以及中小企业关停并转,对原料药价格形成新的支撑。上市公司,可逢低关注中报预喜相关公司,如新和成(002001) -1.06%仙琚制药(002332) +1.86%

【产业观察】

2、库存降低叠加煤价回落、钢铁基本面改善
新一轮环保限产有望再次成为推动钢铁板块走牛的动力。唐山市政府25日发布通知,因大气条件不利于污染扩散,将于5月26日至31日执行应急减排措施,路北区等六个区县钢铁企业烧结机、竖炉全部停产,其他县区的钢铁企业烧结机、竖炉限产50%。
库存方面,近期钢铁社会库存降幅超预期,显示行业下游需求好于预期。机构统计数据显示,5月份全国20个城市5大类品种钢材社会库存环比继续下降,且降幅扩大,港口库存变化不大,但钢材市场库存环比下降16.1%。
此外,上游煤炭价格回落利好钢铁企业降低成本。4月下旬以来煤炭市场经历了将近一个月的涨势,北方港口5500大卡动力煤报价涨幅接近20%。5月21日发改委召开煤电工作会议要求控制电煤价格,力争将北方港口5500大卡平仓价压在570元/吨以内。随后,动力煤期现价格持续回调。
最近两周以来钢铁板块走势明显弱于大盘,多只个股持续回调,目前板块估值水平较低,随着下半年制造业投资加速带动上游钢铁需求,板块投资机会值得关注,如南钢股份(600282) -1.16%、华菱钢铁(000932)。

【行业动态】

3、旺季即将来临、需求支撑尿素行情
近期,受夏季用肥需求提振影响,尿素走货较好,价格小幅上涨。据国家统计局5月24日公布的数据显示,5月11-20日尿素(小颗料)报收2064.9元/吨,较5月上旬涨1.2%,较4月上旬涨超5%。2018年以来一直维持在去年高点即1846点上方,同比价格优势明显。我国尿素行业经历多年整合,总产能已经下降至8000万吨左右,行业供需格局明显改善。
另外,草根调研也显示,去年以来,化肥落后产能退出进程加快,行业开工率持续处于低位,产量减少,供应趋紧,导致化肥价格在去年四季度大幅上涨,零售价格跨过2元/公斤时代。同时,由于环保高压态势常态化,行业产能进一步整合。据中国化肥网统计,截至目前尿素企业的整体行业开工率在58.91%,在环保、检修等因素的限制下,预计短期内开工率不会升至高位。库存方面,截至5月4日,国内尿素企业库存仅47.7万吨,比去年同期低33%。上述因素支撑化肥价格持续高位运行。
我们还注意到,美国市场需求近期突然爆发,国际市场上可供中国采购的尿素量也大为减少。
上市公司,可关注鲁西化工(000830) -3.04%华鲁恒升(600426) -3.63%等具有行业领先技术和成本优势的尿素产能大户。

【信息追踪】

4、供应结构性失调、生猪反弹进一步深入
本周生猪升势加速。据行业网站消息,5月27日外三元生猪11.47元/公斤,较21日涨近12%;
内三元生猪报10.91元/公斤,较5月21日涨逾7%。近期我们连续提示关注生猪反弹机会,猪价的连续上涨验证了此前的判断。
此次生猪涨价主要是在经历持续较长时间底部徘徊之后,养殖户持续亏损,带动养殖户抵触情绪增加,规模化猪场的联合提价,加之季节性的断档期,即冬季仔猪成活率低将导致夏季生猪供给收紧,整体市场的供需矛盾较前期略有缓和,二级市场迎来反弹契机。另外,官方最新数据显示,目前市场上生猪供应已经出现结构性失调,已经出现缺标猪、多牛猪的现象,随着五月中上旬牛猪的消化完毕,6月之后由于气温升高,牛猪将会大幅减少,猪价年内季节性周期底部或已形成。同时,为防止猪肉价格过度下跌,农业农村部或将择机启动冻猪肉收储工作。
在第一阶段凌厉上涨后,预计接下来生猪价格上行将较为曲折,持续到6月上中旬的可能性较大。可继续关注正邦科技(002157) +4.73%温氏股份(300498) +1.93%等。

【中证看市】

5、大盘弱势环境下、关注现金流稳定个股
当前市场环境下,盈利至上、业绩为王,同时现金流是否充沛也是重要的择股标准。虽然有部分个股所处行业偏传统,但是现金流稳定、行业持续发展的前景明确,也已经引来了资金的追捧,例如近期化工、纸制品等周期个股的行情,涨价带来的业绩改善,带来的现金流改善和债务结构的优化等,是支撑行情的重要原因;
此外,近期榨菜、调味品、休闲食品等等个股行情背后也是这样的支撑逻辑。分析认为,现金奶牛企业,一方面是现金分红等的集中地带,另一方面也是并购优质资产的重要卖家,还能规避相当大的市场风险。
在此逻辑下,建议关注梅花生物(600873) -0.61%克明面业(002661) +1.28%等。
数据来源:网络

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