2019-01-28中证投资参考(星期一)

2019-01-27 22:04 评论 0 条

中证投资参考

【今日导读】

1、CBS助力永续债发行、信贷放量可期
2、资金面及政策面最悲观时期已经过去
3、上海全力支持、全面配合设立科创板
4、科创小巨人商米科技完成C+轮融资

【中证观点】

1、CBS助力永续债发行、信贷放量可期
1月24日央行发布公告称,为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行决定创设央行票据互换工具CBS,公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同日银保监会发布公告表示为支持商业银行进一步充实资本,优化资本结构,扩大信贷投放空间,增强服务实体经济和风险抵御能力,丰富保险资金配置,银保监会将允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。
2、我们的判断是:
从整体市场来看,宽松持续,资金面及政策面最悲观时期已经过去。央行创设CBS工具,“表征”为提振永续债市场购买意愿,“本意”是央行间接出资快速补充银行资本,提升银行信贷扩张能力,CBS工具本质是央行借钱给商业银行买其他商业银行的永续债。据民生证券预计,2019年永续债推行,商业银行其他一级资本/商业银行净资本达到5%,至三季度银行永续债放量有望撬动4.24万亿元信贷增量。按4.24万亿计,占去年全年新增人民币贷款总量26%,对实体经济输血不可小觑。此外,对于市场预期而言,货币、财政政策系列组合拳之后,资金环境持续宽松,同时政策对于民企、中小企业融资扶持力度加大,整体资金面及政策面最悲观时期过去,投资者信心、预期明显改善,市场风格近期也呈现明显的蓝筹化、白马化,显示长线资金、大资金已经入市。
永续债发行首先利好银行板块。央行新设CBS工具,意在提振银行永续债的投资者购买意愿,为银行发行永续债补充资本开闸铺路。结合2018年12月企业信贷数据回暖与2019年开门红在即,银行业信贷扩张与资产增速提升可期,以量补价,驱动盈利持续释放。当前银行板块估值仍处在历史低位,银行股低估值+高ROE+稳定分红的特征具备优良的投资价值,尤其是对绝对收益和长线投资者有较强吸引力。我们认为政策疏通信贷传导机制,大中型银行受益更为显著,看好资本充裕与零售转型突出银行如平安银行(000001) +4.56%招商银行(600036) +2.33%
永续债发行加速,对负债率高的行业比如地产以及地产产业链影响正面。近期部分城市楼市政策出现微调,市场预期未来范围进一步扩大的可能性提升。在多方面因素影响下,一线城市地产销售小幅回暖,根据统计局公布数据显示,4个一线城市新建商品住宅销售价格12月上涨1.3%,涨幅比上月扩大1个百分点,2019年首周北京二手房成交量环比放大35.8%,创13周以来的新高。随着房地产因城施策政策的持续铺开,政策调控边际放松,地产销售回暖持续性有望加强,行业龙头估值有望修复,建议关注一线地产龙头如招商蛇口(001979) +1.52%保利地产(600048) +3.02%等。

【政策前瞻】

3、上海市:全力支持、全面配合设立科创板
上海市第十五届人民代表大会第二次会议27日上午开幕,应勇市长代表上海市人民政府作政府工作报告。报告指出2019年主要任务包括:全力支持、全面配合设立科创板并试点注册制的方案制订和落地,培育优质上市资源,优化金融生态环境,进一步加强金融中心和科技创新中心联动发展;着力提升科技创新中心的集中度和显示度,以全球视野、国际标准推进张江综合性国家科学中心建设,集聚更多的国际先进水平实验室、科研院所和研发机构,加快建立世界一流的大科学设施群,持续建设张江科学城。加强基础研究和应用基础研究,实施一批科技创新重大项目和国际大科学计划。推进高新技术企业培育工程,促进科技成果产业化。
上周科创板块行情从参股独角兽概念开始向半导体、信息技术等行业纵深发展。从相关行业基本面看,悲观预期也在改善。据Gartner发布的2018全球半导体市场营收报告,18年全球半导体营收同比增长仍然达到13.4%。而从市场先导指标光刻机龙头ASML财报看:2018年四季度ASML在台湾和韩国区域的销售额环比第三季度出现下滑,而来自美国地区的销售出现较大幅度的增长,大陆地区自2017年二季度以来,销售额稳步增长。机构观点认为,ASML在大陆地区销售额的稳步增长,反映出国内半导体项目相继进入投产期,半导体设备需求提升,为国产半导体设备厂商带来机遇。各半导体项目建设拉动半导体设备需求。
国产半导体设备替代逻辑不改,建议关注半导体设备标的长川科技(300604) -2.30%至纯科技(603690) +0.95%

【行业动态】

4、科创小巨人商米科技完成C+轮融资
1月24日,小米生态链企业商米科技完成数亿元人民币C+轮融资,投资方为蚂蚁金服。商米科技2013年12月在上海杨浦成立,是一家为商业领域提供智能商用硬件及解决方案的IoT科技公司,是第一家在智能商用领域获得小米科技连续两轮融资的企业。商米产品已销往全球95个国家和地区,并形成“硬件+软件+服务”的产品矩阵,2017年9月公司获得了数亿元的C轮融资,也是第一家在智能商用领域获得小米科技连续两轮融资的企业。
此前上海杨浦区区长谢坚钢专题调研上海商米科技有限公司时表示,杨浦区作为全国首批双创示范基地,近年来加快打造以“三区联动,三城融合”为特色的双创生态系统,区域内区位功能日益凸显、双创载体更加丰富、营商环境不断优化,同时不断完善交通出行、人才公寓等配套设施建设,努力为企业员工营造良好的工作和生活环境。杨浦区委、杨浦区政府将一如既往支持企业在杨浦的进一步发展。另据2018年刚出炉的“杨浦区双创小巨人”,包含爱回收、京东到家、阿里体育、商米科技、学霸君等知名业内知名企业,有些已经成长为细分行业的“独角兽”、“隐形冠军”。
相关上市公司中,大众公用(600635) -5.32%深圳能源(000027) -0.77%等通过深圳创新投资集团参股商米科技。

【产业观察】

电解镍价格上调、相关公司有望受益
据生意社报道,金川集团于2019年1月24日上调电解镍(大板)出厂价至94900元/吨,桶装小块上调至96100元/吨,每吨上调400元。近期随着美元升势暂缓,LME镍库存持续下降,自1月份探底以来至今该品种涨幅达10.38%。
此前奔驰汽车制造商戴姆勒表示,到2030年,该公司将采购价值逾200亿欧元(合230亿美元)的电池,为大规模生产电动和混合动力汽车做准备。戴姆勒表示,该公司正在扩大其在电池研究方面的能力,并致力于下一代电池的研发,定于2019年推出的奔驰EQ电动汽车将采用含60%镍、20%锰和20%钴的电池。业内认为,未来高镍电池将是新能源电池新趋势,将驱动镍价走高,产业链相关公司有望受益。
盛屯矿业(600711) -0.80%通过投资英国联合镍业,以赞比亚穆纳里镍矿为起点,扩大国际镍矿资源储备。
恒顺众昇(300208) -1.18%在印尼有两个高品位镍矿Madani镍矿和BMU镍矿,还在印尼投建镍铁冶炼工业园,打造完整产业链。

数据来源:网络

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